双融优配标杆项目密集落地深市并购重组“质”“量”齐升

证券时报记者吴少龙

资本市场并购重组的“深市活力”正加速释放。记者梳理发现，作为优化资源配置、培育新质生产力、推动产业迭代升级的重要手段，深市并购重组在政策红利持续释放、监管服务精准赋能与市场主体积极作为的三重驱动下，呈现出“质”“量”齐升的蓬勃态势。

数据见证并购重组市场活力。2025年以来，深市新增披露并购重组1104单，金额合计5537亿元，分别同比增长54%和55%；重大资产重组更是突破百单，同比增幅高达60%，市场活跃度与交易规模实现双升。

除重大资产重组外，深市小步并购、嵌入式并购亦可圈可点。2025年以来，深市新增披露未达到重大资产重组标准的现金并购995单，占同期重组数量的90%。通过小步伐、嵌入式并购，上市公司围绕主业强链补链，整合效果好，推进效率高，在提升公司质量方面也发挥着重要作用。如立讯精密上市后开展嵌入式并购超20次，市值由70亿元增长至超4000亿元，成长为苹果产业链重要公司。

“产业并购+新质生产力”双轮驱动，引导重组价值导向。109单重大资产重组中，产业并购占比八成，新质生产力标的占比七成，半导体、信息技术、装备制造等战略性新兴产业成为重组核心赛道。电投产融以554亿元置入电投集团核电资产，搭建起专业化核电运营平台，为绿色低碳发展注入强劲动力；华天科技收购半导体企业华羿微电，成功切入功率器件领域，上市公司产业布局持续优化，一批优质项目推动产业链供应链协同升级，让重组真正服务于实体经济高质量发展。

“首单突破”、标杆案例频现，重组模式焕发多元活力。跨界并购实现转型升级，汇绿生态收购钧恒科技切入高端光模块领域，打造“园林工程+光通信”双主业格局，拓宽成长空间；创新交易模式破解行业难题，海联讯吸收合并杭汽轮B，成为“并购六条”实施后首单“A吸B”案例，为解决B股历史遗留问题提供了可复制的实践样本；支付工具不断丰富，光库科技综合运用发行股份、定向可转债及现金等多种方式支付重组对价，信邦智能设置股份分期支付机制，将6100万元后期对价与业绩承诺挂钩，既提升了交易弹性，又强化了激励约束；分众传媒收购新潮传媒，通过整合未盈利资产进一步提升媒体覆盖密度，展现了行业整合的多元路径。

审核效能与方案质量双提升，为重组提速增效。2025年以来，深交所受理重大资产重组41单，同比增长273%，审核通过15单，同比增长114%，从受理到重组委审议通过的平均时长同比缩短22%，审核效率大幅提升的同时，始终坚守合规底线。TCL科技以116亿元收购华星半导体少数股权，进一步巩固显示面板行业领先地位，该笔交易自受理至审议通过仅用时61个自然日，成为高效审核服务实体经济的典型范例。

记者了解到，接下来，深交所将继续深入落实“并购六条”，积极发挥平台作用，优化监管服务效能，凝聚市场各方合力，加快推动更多重组标杆性项目落地，进一步支持上市公司通过并购重组做优做强。同时，加大对并购重组内幕交易、利益输送等违法违规行为的打击力度，切实增强并购重组市场改革成效。

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