深资管【环球财经】一周前瞻：美联储官员密集发声，12月降息前景或生变

　　新华财经上海11月2日电（葛佳明）本周（10月27日至11月1日）“全球央行周”落下帷幕，美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至3.75%-4.00%，为年内第二次降息；日本央行和欧洲央行按兵不动，维持关键利率不变深资管，美股三大指数集体走强，美元震荡上行，黄金大幅波动。

　　美股方面，标普500指数收报6840.20点，本周累计上涨0.71%，10月份累计涨2.27%，连续第六个月上涨；道琼斯工业平均指数收报47562.87点，全周累计上涨0.75%，10月份累计涨2.51%，连涨六个月；纳指收报23724.957点，本周累计上涨2.24%，10月份累计涨4.70%，连涨七个月；罗素2000指数收报2479.381点，全周累计下挫1.36%点，10月份累计涨1.52%。

　　美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数收涨0.58%，报211.67点，本周累计上涨1.93%，10月份累计涨5.59%，10月22日以来持续走高。

　　10月，谷歌涨15.67%，连续七个月上涨；亚马逊涨11.23%，英伟达涨8.53%；特斯拉涨2.66%；微软跌0.03%，Meta跌11.71%。

　　欧洲股市方面，欧洲STOXX 600指数收报571.89点，本周累计下跌0.67%，10月份累计上涨2.46%，为连续第四个月上涨；欧洲各国股市本周多数走弱，其中，德国DAX 30指数全周累计跌1.16%，10月累计上涨0.32%；法国CAC 40指数全周累计下跌1.27%，10月累计涨2.85%；英国富时100指数全周累计上涨0.74%，10月累计涨3.92%。

　　亚洲市场方面，日本东京股市两大股指31日延续上行趋势。日经225指数首次收于52000点上方，全周累计上涨6.31%，10月涨幅达到了16.64%；韩国综合指数全周累计涨幅超4%，10月累计涨幅近20%；印度孟买SENSEX30指数全周微跌0.32%，10月涨幅为4.57%。

　　外汇市场方面，美元指数本周整体呈震荡后走强的态势，收于99.791点，全周累计上涨0.8%，10月份累计上涨1.95%；非美货币本周多数走弱，其中，欧元兑美元本周累计下跌0.78%深资管，10月累计下挫1.69%；日元兑美元全周累计下跌0.74%，10月累计跌幅达4.1%。

　　大宗商品方面，贵金属本周继续经历剧烈波动。周初因避险情绪降温现货黄金一度单日大跌超3%，跌破4000美元关口并下探三周低点。COMEX黄金期货主力合约本周累计下挫1.46%，10月涨幅为5.27%；COMEX白银期货主力合约本周累计下挫0.69%，10月累计涨幅达到3.45%。

　　原油市场则整体偏弱。前半周受OPEC+拟增产与供应宽松预期打压，油价持续下滑，WTI原油本周累计跌1.01%，10月累计跌幅超2%；布伦特原油主力合约全周跌0.95%，10月累计跌2.2%。

　　下周（11月3日至8日），多位美联储官员将密集发声，美联储内部分歧或进一步公开化，此外，包括半导体企业AMD、高通等在内的美股科技股将公布财报。

　　美联储12月降息路径不确定性加剧

　　美联储在本周召开的10月FOMC会议上，将基准利率下调25个基点至3.75%-4.00%，并在12月1日停止缩表，符合市场预期。

　　但两位美联储委员投下降息的反对票，显示内部仍有较大分歧。其中，堪萨斯联储主席施密德反对降息，支持维持利率不变；理事米兰对本次利率决议持反对意见，认为应降息50个基点。

　　美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示12月降息“并非已成定局——远非如此”、“政策没有预设路径”，而此前市场已经充分计价12月降息。

　　在经济数据“真空期”，鲍威尔鹰派表述大幅修正了此前市场过于乐观的降息预期，12月是否降息出现了较大的不确定性。据芝商所美联储观察工具数据显示，市场对12月降息的押注概率从周前的91.7%降至最新的63%。

　　在华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜看来，鲍威尔“鹰派”的原因可能有两方面，第一，由于政府关门导致官方就业数据缺失，如果对劳动力市场状况的判断存在高度不确定性，可能导致美联储在降息上保持谨慎。第二，由于对未来增长预期、中性利率估计以及通胀和就业风险容忍度的差异，美联储官员分歧很强烈，对12月的决议并没有一致预期。

　　在10月31日（周五），三位联储官员接连发表讲话称，不支持本周美联储会议的降息决定，进一步影响了市场对美联储降息预期。

　　达拉斯联储主席洛根（Lorie Logan）和克利夫兰联储主席哈玛克（Beth Hammack）均表示，他们更倾向于维持利率不变。堪萨斯城联储主席施密德（Jeff Schmid）早些时候发表声明称，考虑到美国通胀的粘性，其在本周FOMC会议上对进一步降息投了反对票。

　　而在下周，由于美国政府停摆导致本该于11月7日（周五）公布的10月非农就业数据进一步缺失，在劳动力市场状况存在高度的不确定性的背景下，可能会导致美联储在降息上保持谨慎。因此下周，投资者将密切关注包括旧金山联储主席戴利发表讲话、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话、圣路易联储主席穆萨莱姆等多位美联储官员对美国经济前景以及美联储后续利率路径的看法。

　　张瑜认为，12月份降息或仍是大概率事件，就业市场仍在渐进降温，而关税对通胀的影响可控深资管，叠加通胀或阶段性见顶，则将夯实美联储继续“预防式”降息以对冲就业下行风险的底气。但对于2026年的利率路径，张瑜称，未来通胀下行幅度依然较为平缓，美联储的风险管理重心或再度转向通胀，2026年上半年的降息节奏或将放缓，不排除再度出现较长月份暂停降息的情况。

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